纽威股份:国内领先的工业阀门制造商

    公司是国内阀门领域领先制造商。公司成立以来,主要从事工业阀门的设计、制造和销售,目前已形成以闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备为主的九大产品系列。其自主研发的高科技阀门产品已广泛应用于高温、高压、深冷、深海、核电、军事等领域,在阀门的逸散性(低泄漏)控制技术、高温高压技术、防火技术、超低温技术、耐腐蚀技术、抗硫技术、核电阀技术、LNG 超低温固定球阀技术、管道输送高压大口径全焊接球阀技术、井口采油设备技术、产品大型化、产品抗硫技术等方面在行业内居于领先水平。
    从全球阀门需求结构来看,我们认为石油天然气和能源电力领域值得重点关注。目前,这一领域阀门市场需求占全球工业阀门市场需求的40%以上,在中国,石油和天然气领域拥有第三大工业阀门市场,占中国工业阀门市场的14.70%。同时,公司70%以上的产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业,石油天然气行业的周期性波动对公司产品销售具有重要影响。
    募投项目定位高端,前景广阔。公司此次募集资金用于三个项目:年产35000台大口径、特殊阀门,年产10000台(套)石油阀门,年产10000吨各类阀门铸件项目。从以上三个项目来看,能够满足公司未来产能要求,提升其在高端阀门市场的竞争力。
    盈利预测及估值:按发行5000万股计算,我们预测公司2013-2015年每股收益分别为0.59元、0.65元、0.77元。 根据可比上市公司的PE情况,同时考虑到高端阀门行业及公司的成长前景,我们认为给予公司13年25-30倍估值比较合理,对应的股价区间14.75-17.7元。
    风险提示:
    1、原村料价格大幅波动带来的盈利风险;2、人民币升值的风险;3、石油天然气行业的周期性波动对本公司产品销售具有重要影响。