钢铁行业:弱势中延"城镇化基建"和"高端装备制造"新政

弱势中延"城镇化基建"和"高端装备制造"新政
　　　　主脉寻机遇
　　　　报告摘要:
　　　　利好政策6月集中释放,但对2012H2钢铁业影响预期边际效应递减 2012H2预期钢铁行业运营触底筑底。为保Q2经济见底,自4月开始,发改委开始加快项目审批。6月有望集中开工一批基建,但是恰逢传统夏休淡季开始以及政治大换届前夕,对钢铁行业拉动边际效用递减。并且基建在钢材消费占比中不足20%,而占比35%以上的房地产管控虽有微调但未放开,因此仅仅依靠基建拉动钢材需求作用有限。另外,6月虽然降息,但是存款利率上限开始趋于市场化,部分银行争存款利息反而提升,不利于终端需求提升。
　　　　十二五期间钢铁产能全国全区域过剩,行业景气预期低位运行 十二五期间,沿海防城港和湛江等千万吨级钢铁项目投产以及中西部等钢厂相继大规模扩产,产能步入全国全区域过剩时代。同时由于经济转型和国际经济持续低迷,国内钢铁刚需增速和出口增速均放缓;9亿余吨粗钢产能显著高于期间7亿余吨的需求,钢铁微利成为常态,景气预计低位徘徊。
　　　　新政府重经济转型-高端装备制造和城镇化基建成政策主脉 有迹象表明,我国的经济政策正从主要依靠固投拉动经济发展的模式逐步转向"供给经济"发展模式;未来新政府将遵循城镇化规律,适度发展相关基建。但政策转变的时点将主要取决于2012年经济何时见底;若Q2如期见底,则Q3预计将逐步偏向供给经济管理策略,基建将放缓,新兴产业发展序幕打开;否则为了防止经济进一步下滑,基建还将进一步加强,周期股交易机会仍存,新兴产业实质政策开始可能顺延,但政策大势不变。总而言之,高端制造和新兴产业将是新一届政府发展的重点。 契合新政府政策主向,寻找攻防兼备能穿越经济周期的标的 建议关注1)钢研高纳-国内航天航空用高温合金龙头,直接受益高端装备制造政策红利;经济危机期间公司盈利20%强稳增,穿越经济周期。2)方大特钢-地处南昌市,中部承接东部产业转移前沿,城镇化水平仍处于前期,未来基建是重点将延续,市场环境利好公司;公司2011-2012业绩居行业前三,2011产线和矿山技改完成,至2014年业绩预计同比2012年增长40%强。