钢铁行业：钢价继续小涨

    本周钢价如我们预期般继续底部回升，模拟的钢厂利润也环比增加，但是钢铁股却跑输沪深300指数2.57个百分点；我们认为这属于超跌，尽管这与汇丰PMI数据低于预期、保障房带动的钢铁需求可能低于预期以及上周钢铁股跑赢沪深300指数2.13个百分点等因素有关。

    本周我们走访了数家钢铁生产企业和贸易商，大多数受访者对短期钢市并不悲观，但对中长期钢铁新增产能是否能受控较为忧虑。

    我们依然看多钢价以及钢铁股，继续推荐7月投资组合：新钢股份、河北钢铁、华菱钢铁、常宝股份、八一钢铁；其他的股票如太钢不锈、南钢股份、宝钢股份等我们也建议投资者逐步买入。

    一周回顾。同步指标：国内钢矿价格稳中有升。本周国内钢价连续第2周上涨，涨幅为0.51%，铁矿石综合指数上涨1.03%，我们模拟的普钢、不锈钢盈利均有所回升，中钢协统计的热卷价格继续低于螺纹钢价格28元/吨；Mysteel统计的全国重点城市经销商库存微幅回升0.07%，港口铁矿石库存则环比增加0.6%；上海热卷开平日均订单环比回落8.8%，主要仓库线螺日均采购量较上周回升15.8%。

    先行指标：全球第三大未开发铁矿区有望在2014年开始投产。据媒体报道，四川汉龙集团有望收购澳大利亚SDL公司，进而间接绝对控股位于喀麦隆的穆巴拉铁矿项目，穆巴拉铁矿已探明储量28亿吨，潜在资源过百亿吨，可供开发约50年。SDL的项目预计2014年开始生产，产量高达每年5000万吨，预计项目第一期的精矿砂生产成本是21美元/吨，第二阶段预计为40美元。

    国际指标：国内钢产品的价格优势有所回落。本周Mysteel公布的国内外钢价数据显示，美国、欧盟、韩国和日本的钢价继续下跌，中国钢价小幅上升；废钢方面，除了日本有小幅上涨之外，其他国家保持不变；国际钢价稳中有降，多数地区的钢价均在下跌，国内钢产品价格较国外的优势进一步回落。

    估值指标：钢铁板块跑输沪深300指数2.56个百分点。本周SW钢铁指数下跌4.51%，沪深300指数下跌1.95%，钢铁指数跑输沪深300指数2.56个百分点；截至本周五，国金钢铁指数与全部A股的PB比值为0.520，较历史平均水平低10.99%，比历史最低水平高22.89%。本周钢铁板块表现较好的为：酒钢宏兴(涨3.69%)、柳钢股份(跌1.71%)、宝钢股份(跌1.83%)、鞍钢股份(跌2.37%)、马钢股份(跌2.57%)；大钢中，宝钢股份跌幅最小(跌1.83%)，河北钢铁跌幅最大(跌4.67%).

    其他主要信息。(1)全国保障房开工率56.6%；(2)西气东输三线有望今年开建；(3)俄罗斯研究机构认为全球钢铁市场接近底部；(4)日本钢协认为废除核电对日本钢铁行业影响严重；(5)必和必拓二季度铁矿石产量增长14%。