钢铁行业：钢价震荡 库存下降

       国内钢价：国内钢价震荡：上周领跌3.3%的热轧本周领涨1%，中板、线材上涨0.5%，螺纹钢价格持平，冷轧下跌1%。期货方面：螺纹钢指数和线材指数均上涨0.7%。取向硅钢上涨1%；无取向下跌2.5%，回落至08年高点的7800元/吨附近；不锈钢价格微跌200元/吨，跌幅1%不到。根据Mysteel的调查，市场以盘整看法为主。
       国际钢价：正如我们前两周的预计，本周国际市场价格有所调整，美国市场板材价格下跌1.3%左右，韩国市场价格下跌约5%。在国内低价钢材资源的冲击以及较低迷的需求预期下国际钢价将小幅调整。国际钢价的下跌或影响6月以后的出口，中国将调整热轧板材和冷轧等钢材产品的出口退税传闻虽然被钢协否定，却也使得出口的复苏之路充满变数。LME钢坯期货价格收于465美元，较上周上涨6.3%。
       原材料：国内矿石价格略有反弹：唐山矿上涨3.5%，印度矿先抑后扬，下跌至146美元/吨后反弹至149美元/吨，较上周下跌4.2%；西澳、巴西到北仑港运费分别上涨16%、14%， BDI指数上涨6%至4078点。上海焦炭、废钢、生铁现货价格维持不变；镍价反弹3.4%。三季度长协矿石谈判即将进行，我们认为长协矿石价格或将温和上涨。
       库存：本周社会库存小幅下降：全国范围内库存整体减少0.9%，其中线材下降4.7%，降幅明显；热轧减少0.9%，冷轧、中板、螺纹钢库存上下波动0.4%不到，一周变动不大。从近三个月变动看，热轧、线材库存降幅居前，为18%；同比来看，螺纹钢、线材库存压力最大，分别同比增加了111%、99%。港口铁矿石库存为6992万吨，较上周下降1.5%。
       股价与估值：本周国内钢铁股表现一般，行业指数较前一周上涨0.9%，弱于沪深300指数2.1%。国际钢铁股有企稳迹象，我们跟踪的10支国际钢铁股有8支上涨，其中有7支跑赢所在市场。
       要闻预览：工信部提高钢铁淘汰任务，要求三季度关停；中钢协否认出口退税调整传闻
      一周点评：
       从行业层面看，随着进口矿石定价机制从年度转向季度定价和超预期地产新政的实施，市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势忧虑加重，我们认为近期股价下跌已经充分反映这些负面冲击，但钢铁股的持续乐观表现仍需等待趋势向上的驱动因素。
       对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整是买入机会。重点推荐：大冶特钢[11.65 -0.17%]、八一钢铁[11.12 -4.39%]、宝钢股份[6.27 -1.26%]。