石油石化行业4月跟踪报告:产品价格涨势趋缓

石化行业运行良好,价格稳中有升,原油带来的成本压力有所显现。3月,石油和化工行业运行总体良好,油气生产继续加快,化工产品生产继续恢复,重点煤化工项目进展顺利。不过,目前行业价格的涨势趋缓,受到原油价格的上涨影响,成本压力有所显现。

　　原油震荡上行。3月初,受美元走软和强劲的经济数据提振,原油期货走高,中旬,在时好时坏的经济数据及库存影响下,油价在80-83美元/桶间震荡;月末,受积极经济数据提振,油价连续5日上涨并创18个月新高。目前油价在85美元一线振荡整理,上行的压力加大。我们预期,2010年WTI均值80美元/桶,主要运行区间在60-100美元/桶间,2011年油价将保持强势,预期WTI原油期货均价在80-90美元/桶。

　　国际市场天然气价格继续低迷,国内气价改革步伐加快。3月,美国天然气价格继续下跌。截至3月31日,Henry Hub收盘价比月初下降18.6%。在夏季空调用气需求增加前,预计天然气价格都将保持跌势。国内,随着西气东输二线投入使用,从土库进口的天然气到达北京,我们预计天然气价改的步伐将加快。

　　乙烯价格供应释放后价格回调。3月,相较于国际油价的震荡走高,亚洲乙烯价格下跌,东北皿乙烯月底累积跌140美元/吨;东南亚乙烯累积跌幅在190美元。4月走势仍不明朗,在需求仍未明显改善的环境下,受来自中东尤其是沙特的供应增多影响,亚洲乙烯报价接连大幅回落,而来自日本等地的供应压力亦有大幅增多迹象。

　　风险因素:国际油价大幅波动,世界经济复苏出现反复。

　　行业评级及公司推荐。一季度行业运行良好;成品油价格上调缓解成本压力;预计二季度的需求旺季到来,将支撑石化下游产品价格继续上行,企业业绩有望继续改善。建议重点关注石化产业下游子行业的投资机会,另外如天然气价格改革、资源税出台及预期公司的资产并购将等可能带来事件性投资机会。重点公司关注中国石化、沈阳化工、中化国际、双良股份和广汇股份。中信证券股份有限公司